光力科技（300480）3月30日披露2023年年報(bào)。2023年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入6.61億元,，同比增長7.54%,；歸母凈利潤6923.76萬元,，同比增長6.33%,。

  公司2023年報(bào)實(shí)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入6.61億元,，同比增長7.54%,；歸母凈利潤6923.76萬元,，同比增長6.33%,；扣非凈利潤6613.73萬元，同比增長16.47%,。

  1）半導(dǎo)體封測設(shè)備實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.5億,，同比增長7.97%。2023年盡管受地理政治學(xué)沖突,、全球經(jīng)濟(jì)不景氣,、消費(fèi)電子需求持續(xù)低迷等諸多壞因影響，但得益于公司技術(shù)水平的逐步的提升,，及航空港廠區(qū)的投產(chǎn),，同時(shí)隨著國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備成熟度及市場認(rèn)可度的不斷的提高，國產(chǎn)化設(shè)備銷售業(yè)績明顯提高,。2023年公司銷售半導(dǎo)體封測裝備347臺(tái),，同比增長15.28%。

  2）安全生產(chǎn)及節(jié)能監(jiān)控等業(yè)務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.11億元,，同比增長7.06%,。2023年公司銷售安全生產(chǎn)監(jiān)控設(shè)備4763臺(tái)套，同比增長37.86%,。安全生產(chǎn)監(jiān)控業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.97億,，同比增長26.08%。公司整體業(yè)務(wù)增速較低是因?yàn)?022年11月公司處置了全資子公司常熟市亞邦船舶電氣有限公司100%股權(quán),，2022年電控系統(tǒng)營業(yè)收入0.38億,，2023年報(bào)不并入報(bào)表。2023年公司剔除處置公司營業(yè)收入的影響,，安全生產(chǎn)監(jiān)控板塊營業(yè)收入增長23.4%,。

  2023年公司毛利率為53.62%、同比上升0.33個(gè)百分點(diǎn),；凈利率為10.5%,，同比下降0.49個(gè)百分點(diǎn)；扣非凈利率10.01%,，同比上升0.72個(gè)百分點(diǎn),。公司純收入能力小幅提升，根本原因有兩個(gè),，一個(gè)是毛利率較高的安全生產(chǎn)監(jiān)控業(yè)務(wù)增速更高,，帶動(dòng)公司營業(yè)收入結(jié)構(gòu)變化,，毛利率有所提升；另一個(gè)是因?yàn)?022年其他收益2222萬,，比2023年增加了627萬,。

  分業(yè)務(wù)看。2023年公司半導(dǎo)體封測設(shè)備板塊毛利率39.59%,，同比下降了2.54個(gè)百分點(diǎn),；安全生產(chǎn)監(jiān)控板塊毛利率69.37%，同比上升3.66個(gè)百分點(diǎn),。

  公司四項(xiàng)費(fèi)用率較高,，2023年公司銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率,、研發(fā)費(fèi)用率,、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為14.7%、11.58%,、16.02%,、-0.06%，同比分別提高了0.91,、-1.6,、1.68、0.2個(gè)百分點(diǎn),。銷售費(fèi)用,、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用的主要成本來自人員工資保險(xiǎn)福利支出,。

  公司2023年存貨2.85億,，同比增長13.01%，其中自制半成品0.96億,，同比增長66.08%,，表明公司需求旺盛，即將交付的產(chǎn)品高增長,。

  公司是半導(dǎo)體劃片機(jī)國產(chǎn)有突出貢獻(xiàn)的公司，受益半導(dǎo)體行業(yè)需求復(fù)蘇及半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化,，公司半導(dǎo)體設(shè)備板塊布局完整產(chǎn)業(yè)鏈,，新產(chǎn)品持續(xù)獲得訂單及客戶認(rèn)可，有望取得較好的成長,。同時(shí),，煤礦安全生產(chǎn)監(jiān)控業(yè)務(wù)是公司起家業(yè)務(wù)，穩(wěn)定盈利,，受益煤礦綜采智能化改造及大規(guī)模設(shè)備更新,，需求有望加速,。我們預(yù)測公司2024年-2026年?duì)I業(yè)收入為9.01億、11.47億,、13.61億,，歸母凈利潤分別為1.05億、1.42億,、1.81億,，對應(yīng)的PE分別為54.88X、40.64X,、31.9X,，首次覆蓋，給予公司“增持”評級,。

  風(fēng)險(xiǎn)提示：1：宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度沒有到達(dá)預(yù)期:2：煤礦固定資產(chǎn)投資補(bǔ)貼沒有到達(dá)預(yù)期,；3：半導(dǎo)體行業(yè)需求沒有到達(dá)預(yù)期；4：行業(yè)競爭加劇,，毛利率下滑,；5：新產(chǎn)品拓展沒有到達(dá)預(yù)期；6：以色列政治局勢風(fēng)險(xiǎn),。